估值时算整个营收吗

营收、资产和情绪三部分组成。

营收估值，主要是考虑利润，未来现金流等。大部分企业都适用于营收估值。营收估值的缺点在于，变化太快：费用，下游原材料，竞争对手价格战，周期，都会给整体利润造成很大的影响和波动。未来现金流评估，对于增长率的预测不同，也会导致估值差很多。所以评估时，应该尽量选择一些平均值或者变化小的值。比如以收入增长率代替利润增长率，结合收现情况，周期股则需要先圈定完整周期再在周期间进行比较。

在思考营收类估值的时候，一定要把波动考虑进去，特别是周期股。当利润下降很多，pe特别高的时候，并不是高估，反而往往代表了低估。

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资产估值，净资产估值，这个相对于营收，是稳定得多了。所以，pb估值应该作为估值考虑的锚点。资产估值的缺点是，资产不代表成长。成长才是公司最重要的东西，而不是资产。公司有很多无法让自己突破的资产，是毫无用处的，比如，公司把所有设备都买了，把所有的钱都锁在保险箱里面。那这个公司除非pb小于1，不然买它干什么呢？然后，还有重资产公司，资产需要不停的减值，需要不断的更换设备。虽然都是净资产，但这个资产可能维护成本都高于收入，这也是不行的。

所以资产估值只能做锚点，不能作为投资评估。

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情绪估值，这个是比较玄乎的，但是却也是估值的重要部分。情绪估值，其实主要是供需，不是公司产品的供需，而是股票的供需。当市场上钱非常多，大家都想买股票时，股票价格就上去了。当市场上，对于某种风格，某种产业的股票特别喜欢，想购买时，股票价格就上去了。反之，股票就下跌了。我们平时看到的估值波动，往往都是情绪估值的波动，因为经营、资产都没这么快变化的。情绪估值由于变化太快，所以非常不好操作和借鉴，但是炒股的人却非常喜欢去预测这个估值，研究各种消息面，研究各种走势、波段，意图换取超额收益。

我的感觉是，即便是情绪估值，也应该去考虑较为稳定的，长期性的情绪。比如市面上整体资金量的情况，市场风格。

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估值，从稳定性来讲，是资产 大于 营收 大于 情绪。而且越稳定越容易评估。考虑问题的时候，最好也是将情绪估值过滤，做好前两个评估，仅供参考！